周三（8月12日），黄金

金价突破关键阻力，交易金价金走最高涨幅超1.6%，提醒通胀最终收涨0.93%，美国报每盎司4408.73美元，表现刷新自6月5日以来超过两个月的温和高点至4141.24美元/盎司。美国期金上涨0.6%，创两报4467.5美元。月高温和的点中东局美国通胀数据刺激市场迅速下调9月加息预期，提升了黄金的势可势吸引力。然而，响黄中东局势依然紧张，黄金油价高企及通胀担忧的交易金价金走积累可能反过来支撑加息预期，使多头保持谨慎。提醒通胀投资者们密切关注黄金是美国否已开启新一轮的上涨周期。

周四（8月13日）亚市早盘，

金价在4405美元/盎司附近窄幅震荡，投资者留意美国初请失业金人数变化及7月PPI数据。

通胀数据如预期，市场下调加息预期

美国7月消费者物价指数的公布直接催升了金价。数据显示，7月CPI环比微升0.1%，同比涨幅从3.5%降至3.4%。剔除食品及能源的核心CPI同比上涨2.5%，低于前值2.6%。这一数据缓解了市场对通胀抬头的担忧。

市场迅速反应。芝商所FedWatch工具显示，交易员对美联储9月加息概率从46%下调至约40%。利率期货市场的加息预期也相应下调。美联储7月已将政策利率维持在3.50%至3.75%，尽管有委员主张加息，但最新数据削弱了短期内鹰派的加息理由。

分析人士指出，温和的通胀数据和就业市场疲软迹象让市场更加相信美联储将保持利率不变。相对宽松的利率环境使得无收益的黄金更具吸引力。Marex分析师爱德华·梅尔表示，CPI数据令人鼓舞，结合美元走弱及技术因素，推动金价上涨，100日均线的有效突破为多头提供了支持。

美联储内部声音分歧，鹰派压力未消

尽管加息预期有所降低，但美联储内部政策分歧仍明显。被称为“美联储传声筒”的Nick Timiraos指出，7月通胀报告与预期一致，减轻了加息压力。华尔街对此高度关注，因为官员们正在更为密切地跟踪通胀趋势。部分官员认为需维持高利率，另一些则表示，如后续数据不达标，他们可能跟随鹰派立场。

这种分歧源于对通胀因素的判断变化，主流观点曾认为关税影响是一次性，然而，中东局势的紧张与人工智能需求的增长加剧了基础通胀的粘性，令决策者保持警惕。市场目前关注即将公布的生产者物价指数和零售销售数据，这将进一步揭示经济和通胀的真实走势。美联储主席沃什曾表示希望减少对经济预测摘要的关注，这使得部分策略师认为即使需要调整政策，10月加息的可能性高于9月，目前交易员预计10月加息概率接近56%。

中东局势升温，油价高企可能影响金价

中东持续紧张局势并未单纯支撑黄金，反而可能通过油价渠道给金价施加压力。美国与伊朗之间的和平谈判陷入僵局，伊朗方面表示并未进行停火延长讨论。尽管有迹象称停火协议或可延长，但和平进程依然停滞不前。

与此同时在霍尔木兹海峡等关键航运通道，紧张局势未见缓解。美国与也门胡塞武装之间发生船只袭击事件，霍尔木兹海峡的交通量降至周内低点，仅有八艘船只通行，而战前每天的数量为125至140艘。这条水道承担全球约20%的原油运输，其通行受阻加剧了市场对供应中断的担忧。

美国总统的强硬言辞称美国控制霍尔木兹海峡，指责伊朗，称其国内通胀高达300%。分析人士警告，若伊朗重新封锁该海峡，未来物价涨幅可能接近4%。

在此背景下，油价保持高位，收涨至每桶88.98美元，美国原油上涨至83.27美元。尽管OPEC下调全球石油需求增预期，但地缘风险溢价仍对油价形成支撑，而高油价推高通胀预期，使市场对美联储政策收紧的担忧加剧，特别是对12月加息的压力。这也降低了无收益黄金的吸引力。

爱德华·梅尔警示，若冲突升级推高油价，利率或随之上升，黄金可能面临压力。短期来看，中东局势通过油价、通胀与利率的传导链条，成为黄金上行的隐患，而非单纯的避险利好。

美元与债市交织影响，黄金走势愈发复杂

尽管加息预期降温，

美元逆势上涨0.17%，报99.98。部分策略师原本预期疲软就业与温和通胀将打压美元，但现实中美元表现略显坚挺。油价上涨及对中东局势的关注一定程度上支持了美元。

债市方面，7月通胀数据公布后，美国国债价格基本持平。两年期美债收益率略降，10年期持平于4.686%，30年期略有上行。10年期国债标售得标利率达4.683%，创19年来新高，然而投资者仍对通胀与利率前景保持担忧。Allspring Global Investments的固定收益策略师表示，虽然数据表明通胀趋于平稳，但基础通胀仍高，当前宣布“一切安全”尚早。他预计今年不会加息，但最终取决于油价及中东局势的发展。

这些多重因素交织使黄金短期走势更加复杂。一方面，降息或维持利率不变预期对黄金有利；另一方面，若地缘冲突推高油价并重新点燃通胀担忧，美联储的政策空间将受限，从而施压金价。技术面来看，金价已有效突破100日均线，如能稳固在4400美元以上，有望打开进一步上行空间。

黄金前景的多重力量博弈

综合分析，金价的上涨源自通胀数据符合预期、美联储加息预期降温、中东地缘风险的升温及技术面突破等多重因素的共同作用。短期内，市场将关注即将公布的生产者物价指数（PPI）与零售销售数据，这将决定加息预期的调整方向。如数据继续显示通胀温和，经济动能减缓，黄金有望保持强势；反之，若油价因冲突升级而大幅上升，并拉动通胀预期，金价可能面临回调压力。

从长远来看，黄金的吸引力不仅受实际利率路径影响，还与全球风险偏好和避险需求的变化息息相关。中东局势的不确定性、美元走势波动及主要央行政策差异，将持续影响金价。对于投资者而言，当前环境提供了机会，同时要求对宏观经济数据和地缘动态保持高度敏感。金价已站上超过两个月的高位，但真正的考验或许才刚刚开始——在数据、政策与冲突的复杂博弈中，黄金的未来走向充满了变数。短期重点关注100日均线4387附近的支撑情况，以及200日均线4500附近的阻力。

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日线图，来源：）

北京时间07:25，

现报4407.94美元/盎司。