随着Anthropic首度盈利的投资前景明朗以及“可持续AI繁荣”现象的全球扩展，亚洲的热潮AI算力产业链在近年获得了可观的收益，这些资金正在为北美市场上的降温大型科技公司（如Meta、亚马逊和谷歌等）提供财务支持。持续全球范围内的繁荣人工智能发展为亚洲硬件制造商带来了前所未有的现金流，部分资金也依然回流至美元资产，得实这将有助于支持这些巨头进行史无前例的现美AI资本投入。

韩国的股牛SK海力士、三星电子、逻辑台湾的不容台积电及鸿海、纬创等顶尖AI算力基础设施制造商，忽视正在全球经济中产生快速的投资资金流动，显示出AI生态系统内的热潮资金循环。人工智能的降温蓬勃发展为韩国和台湾等地区创造了前所未有的财富，推动这些国家成为美国及全球股市牛市的持续重要推动者。

根据牛津经济研究院的研究，技术导向的经济体迅速将巨大的出口收入转化为外部盈余，这一过程快于国内投资与消费的 absorptive 速度。

在AI智能体大热时，投资焦点从“基于GPU的竞争”转向“以AI智能体驱动的全栈算力系统”，所获得的超额回报不再局限于GPU或AI ASIC等领域，而是向数据中心CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统等全栈基础设施扩散，这一基础结构正是美国科技巨头AI战略的关键所在。

在4月30日，微软、谷歌和亚马逊这三大云计算公司同时发布强劲财报，展现了AI大浪潮对云计算业务的强大推动力。摩根士丹利的研究团队预计到2026年，这五大超大规模科技公司(亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文)的资本开支将达到约8000亿美元，2027年预期将突破1.1万亿美元，超出此前的预期。

摩根士丹利分析师指出，这些巨额支出的核心逻辑为：超前投入以建立生产能力，随后依赖AI算力资源获得丰厚的商业收益与回报。云计算订单的积压与AI应用迅猛增长就是这一逻辑生效的直接证据。

在“可持续AI投资繁荣”过程中，美股的牛市逻辑比单一的“科技巨头烧钱买GPU”更为坚实，形成了一个全球闭环——美国的AI应用创造足够大的需求，推动亚洲的芯片与存储供应链获得出口红利，从而支援美国大型科技公司的融资条件。

AI算力基础设施的资金再循环！随着全球化的可持续AI繁荣，亚洲AI红利反哺美国科技巨头

根据牛津经济研究院的调查，部分资本正在回流至美元计价的股债类资产。这将为大型科技公司的资本开支提供支持，这些公司包括谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、亚马逊及特斯拉。

在3月季度后，美国超大规模科技公司将2026年的资本开支预计上调至7000亿美元以上。如图所示，Meta的预算为预估区间的中点。

Loo指出，这一亚洲资本回流的模式与20年前伯南克的储蓄过剩理论相呼应，尽管如今与AI算力基础设施息息相关的亚洲盈余回流范畴更窄却更为集中。

对于亚洲国家而言，芯片等AI算力硬件的出口激增正在抵消能源价格上涨的负面影响，助力台湾实现数十年最快的经济增长，同时对日本和韩国等科技产品出口主导的经济体也产生积极影响。

同时，台积电作为NVIDIA和苹果的主要合作伙伴，其获利情况持续向好。三星电子的半导体部门第一季度利润更是暴涨48倍。

在宏观经济层面，造成了显著的失衡。中国台湾第一季度经常账户盈余同比激增111%，达到625亿美元。韩国出口也在持续增长，显示出AI芯片需求仍在高峰期。

阿斯麦（ASML）首席执行官近期表示，全球半导体市场将在可预见的未来长期面临供不应求的局面，可能到2030年总市场规模达1.5万亿美元。强劲的AI需求将使市场长期处于供给紧张状态。

Gavekal研究公司指出，东北亚如何处理其盈余可能比中东减少石油美元再循环更加影响去美元化的趋势。

然而，盈余集中在少数亚洲国家，为美国云计算市场的需求增加提供了支持，也带来了潜在的脆弱性。

Loo在报告中也提到：“这一金融再循环回路十分强大，但可能会受到美国AI周期转变、外汇压力及不断增加的国内资产负债表风险的影响。”

美国最大的科技公司计划今年资本支出高达7250亿美元，主要用于构建AI数据中心，亚洲则是这一投资计划的重要源头。

即使围绕AI的投资热潮为亚洲带来巨大的上行惠益，因依赖进口设备和地理集中等因素，这种繁荣将影响更广泛的经济体。

从Claude盈利拐点至亚洲芯片盈余，“烧钱”的叙事正在逐渐被取代

分析显示，美国每增加100美元与AI相关的硬件进口，将使主要亚洲供应商的国内生产总值增加至少35美元，受益国主要包括中国、韩国以及越南。

高盛公司近期的报告指出，科技出口的激增正创造所谓的“AI驱动型超级盈余”，使得韩国2026年经常账户盈余期待超过国内生产总值的10%。

此外，牛津经济研究院的Loo也对此有类似看法，表明政策干预确定性地在一定周期内能够管理货币升值压力，但随着外部债务与GDP的关系越来越紧张，政策制定者将面临挑战。

这种“可持续AI繁荣”和Anthropic预计二季度营收翻倍的动态，突显了AI产业链正从以往的“烧钱叙事”转向“现金流循环叙事”。最新数据显示，Anthropic预计二季度营收将从一季度的48亿美元飙升至109亿美元，且实现了5.59亿美元的运营利润，这说明AI应用已经开始带来变现收入。

AI工具的需求激增使得Anthropic接近首个盈利季度，且其每一美元收入的算力成本从一季度的71美分降至56美分，展示了规模经济与效率提升正在改善AI应用的商业模式。

在亚洲芯片超级盈余的背景下，亚洲AI算力链反哺美股的逻辑愈加清晰：美国AI公司创造出巨额的营收与利润，推动上市估值，进而使Hyperscalers扩大AI投资，亚洲芯片制造链获得红利，并通过对美元资产及其他投资的配置，支持美国的融资条件和长期低利率环境。

因此，亚洲AI算力基础设施不仅是北美科技巨头AI战略的基础设施，更可能通过盈利回流、资本配置等方式，帮助缓解美国AI投资带来的融资压力。

例如，SK海力士、三星及台积电等亚洲芯片制造商从AI热潮中所获得的收益正在全球范围内流动，形成类似于“循环AI繁荣”的资金链。若亚洲AI产业链的盈余转化为对美元资产的投资，将有助于平衡美国AI融资，以此压低信用利差并改善融资条件，从而支持美股的长期牛市。

总之，美国每增加100美元与AI有关的硬件进口，意味着主要亚洲供应商GDP增加35美元，推动形成AI驱动的超级盈余，这不仅是OpenAI和Anthropic的故事，还涉及到“美国AI市值提升—云厂商扩张—亚洲AI算力基础设施出口—美元资产流入”的全球资金循环。