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【财信期货：黑色系品种保持分化态势 铁矿空单可适时退出 焦炭高位震荡】

⑴ 钢材：铁水日产保持高位，财信持分但终端需求乏力，期货导致钢价反弹受限。黑色化态资金面上，系品螺纹钢10合约多空头均增仓，种保震荡多头增仓略占优势；热卷10合约则出现空单减仓。势铁适盘面方面，矿空螺纹10合约增仓下跌，退出需关注3100元/吨支撑位，焦炭下方压力位下移至3160元/吨。高位评估来看，财信持分钢价当前已低于华东电炉的期货谷电成本，整体处于中性偏低水平。黑色化态总体上，系品钢材市场在弱需求与成本支撑的种保震荡博弈中，建议以区间偏弱震荡为应对策略，同时关注铁水产量下滑可能带来的负反馈风险。

⑵ 铁矿：供给方面，铁矿石发运环比回升，整体依然维持在高位；需求方面，铁水产量持续高位，对矿石的刚性需求形成支撑，但边际减弱迹象仍需观察。盘面上，09合约增仓下行，需重点关注730元/吨的支撑力度；资金方面，前二十席位多空均增，但多头增仓力度更为显著，整体持仓结构偏多。

⑶ 焦煤：山西的安全监管依旧严格，煤矿停复产频繁，供给恢复速度缓慢；需求方面，焦企开工维持高位，对原料采购意愿强烈，但由于盘面下跌，市场看涨情绪减弱。资金面上，09合约前二十席位多单增仓、空单减仓，持仓结构偏多；技术面上，该合约震荡收涨，下方关注1250元/吨支撑，上方则需注意1300元/吨的压力位。总体来看，蒙煤口岸库存偏高，近月合约面临交割压力，短期市场将围绕交割、区域供需紧张及复产预期展开博弈。

⑷ 焦炭：原料成本显著提升，焦企利润持续受到压迫，短期焦炭产量难以明显增长；需求方面，铁水产量高位运行，对采购的刚性支撑保持稳固，供需关系紧平衡。在成本上升与需求韧性双重推动下，焦企提涨预期存续。估值方面，现货第八轮提涨已全面落实，盘面调整后估值有所修复。

⑸ 锰硅：目前锰硅基本面维持弱稳。供给宽松，锰矿出港量环比上升且港口库存持续增加；需求方面表现乏力，厂家开工率低迷，厂内库存略有上升，下游钢厂显现压价采购趋势，整体偏弱。技术面上，09合约震荡下行，上方压力位在5900附近，下方关注5800的支撑；资金面上，前二十席位多增空减，持仓变动偏多。